En Ycharts.com utilizan un sistema de valoración por comparación histórica que me ha parecido muy interesante.
La valoración de los múltiplos históricos compara la valoración actual de la acción con la valoración histórica de la misma empresa.
Por ejemplo, si los inversores solían pagar $ 15 por $ 1 de ganancias, pero ahora solo pagan $ 10 por $ 1 de ganancias, la compañía parece infravalorada respecto a su pasado.
Si una empresa se valora de manera diferente hoy respecto a su pasado, debe haber una buena razón. Si no puedes encontrar una razón convincente, entonces es momento de comprar o vender.
Tenga cuidado con las compañías con resultados extremadamente positivos o negativos por recientes
noticias o compañías con ganancias o ventas que fluctúan con frecuencia. porque en esas compañías, las ganancias o múltiplos de ventas no son una medida de valoración confiable.
Sin embargo en el caso de empresas con shocks temporales que afectan el precio actual, estos sistemas
predecirán correctamente cuándo las acciones están infravaloradas. Cuando se trate de circunstancias que afecten al precio de manera permanente las valoraciones se predecirán incorrectamente.
¿Cómo se hace esa valoración?
Hay dos métodos.
El método del P/E
P/E es Price to Earnings. Es decir, la cantidad de ganancias que uno compra con cada euro ( o dólar) que invierte en la compañía.
Este método de valoración corrige los cambios de precios recientes al asumir que una empresa tiene una relación P/E 'natural' basada en la historia. En general, este método muestra a las empresas que experimentan malos tiempos en relación con el pasado reciente como infravaloradas y las empresas que han tenido buen rendimiento respecto al pasado reciente como sobrevalorados.
Para calcular el valor histórico por este método se usa la fórmula siguiente:
media de P/E de los últimos 5 años x Earnings per Share EPS= Método Valoración PE
En Ychats tiene la media P/E de los últimos 5 años
https://ycharts.com/companies/MA/pe_ratio
Y tienen también el EPS
https://ycharts.com/companies/MA/net_eps_basic_ttm
En Guru Focus también tienes los datos en esta página: https://www.gurufocus.com/term/pe/MA/PE-Ratio/Mastercard-Inc aunque la media es de más años.
También en esta página están las cifras de P/E y otras en los últimos años.
En el caso de Mastercard que usamos como ejemplo por ejemplo:
Media P/E últimos 5 años= 30.46 * EPS=4,07 da un total de 123,97.
Método del P/S Price to Sales
El P/S es la cantidad de ventas que uno compra con cada euro ( o dólar) que invierte en la compañía.
Esta valoración es interesante porque las ventas tienden a ser más estables que las ganancias. Esto significa que el P/S fluctúa menos de un año a otro que el P/E múltiple. Aún así, hay que desconfiar de esta valoración cuando una empresa tiene un crecimiento reciente estelar.
Hay además empresas que aunque tienen muchísimas ventas, tienen por diversos motivos pocas ganancias, como es el caso de Amazon.
La fórmula para hacer la valoración histórica con la ratio P/S es la siguiente:
PS Ratio (promedio de 3 años) x Ventas por acción(sales per share) = Método Valoración PS
En el ejemplo de Mastercard:
PS Ratio (promedio de 3 años) 11.32 x Ventas por acción 12.52 = Método PS Val. 141.73
Media de los dos métodos de valoración
En el caso de que hayas podido obtener una valoración por ambos métodos ya solo queda hacer una media entre los dos resultados.
(Valoración PE + Valoración PS)/2 = valoración histórica
En nuestro ejemplo 123,97 + 141.73 = 132,85
En el momento de hacer esta entrada Mastercard está cotizando sobre los 197 dólares, lo cual quiere decir que está muy por encima de su precio histórico.
