• Skip to primary navigation
  • Skip to main content
  • Skip to primary sidebar
  • Skip to footer

Bolsam.com

El mejor lugar para aprender a invertir en la bolsa española

  • Libros
  • Esencial
  • Indicadores
  • Análisis
    • Acciones
  • Velas
  • Herramientas
    • Fuerza sectores USA
    • Fuerza sectores Europa
    • RSC Mansfield 2
  • Estudios
  • Acerca de …
    • Sistema de inversión
    • Diario
  • Empieza aquí

Aprendiendo análisis fundamental 2. El Balance

20 noviembre, 2018 by IvanC

En la entrada anterior de Aprendiendo análisis fundamental vimos la cuenta de resultados. En esta entrada veremos el balance.

 

El balance

El balance es un documento contable que nos muestra lo sana financiera y económicamente que está una empresa en un momento determinado. A diferencia de la cuenta de pérdidas y ganancias que recoge lo que ha ocurrido en un periodo, el balance recoge un momento concreto.

En el balance se pone todo lo que las compañías tienen y deben en una de las tres categorías siguientes:

Activos ( assets) es todo lo que tiene una compañía que tiene un valor positivo. Pueden ser bienes y derechos u otro tipo de partidas que se utilizan en la generación de ingresos . Puede ser tangible (como por ejemplo los materiales) o intangible (como una patente).

Pasivo (Liabilities). Todo lo que la compañía debe. Se compone de los recursos financieros obtenidos por la empresa para su actividad y las estimaciones de los gastos futuros.

Patrimonio Neto ( Shareholders equity también llamado  Share Capital, Stockholder’s Equity o Net worth).  Es lo que queda del valor del activo después de pagar las deudas y obligaciones Se llama también valor en libros.  Es la suma de lo que los socios han puesto en la compañía y los beneficios sin repartir.

La ecuación esencial del balance es Activo= pasivo + Patrimonio Neto.

Esa igualdad se tiene que dar siempre.

Pero pasemos a analizar con más detalle cada una de las partidas.

Activo

El activo se compone de las siguientes partidas:

Activo corriente

Activo corriente  (current assets) o activo circulante son todos los bienes que posee la compañía y que se podrían teóricamente vender por dinero en el plazo máximo de un año.

Dinero (Cash) Esto no requiere mucha explicación ¿no?

Equivalentes al dinero ( Cash equivalents) Son inversiones de alta calidad que pueden ser vendidas de inmediato. En ocasiones se incluyen en la partida de dinero directamente.

Valores negociables (Marketable securities) Son inversiones a corto plazo que vencen antes de un año.

Cuentas por cobrar (Accounts receivable). Son los cantidades que ya se han generado pero que todavía no se han cobrado ( por ejemplo venta hecha con tarjeta de crédito que no se ha cobrado aún)

Inventarios ( inventories) Las cosas que la compañía compra para hacer poder vender sus bienes y servicios, como la tela que compra una empresa textil para hacer sus productos.

Gastos prepagados ( prepaid expenses) Si la empresa paga por anticipado un gasto que vendrá en el futuro, eso reduce lo que la compañía tendrá que pagar más adelante.

Interés acumulado (accrued interest) : es el interés que se ha generado ya en una deuda pero que todavía no se ha cobrado. El interés se acumula desde del día en que se hace un préstamo o se emite un bono. Forma parte del activo sí la empresa tiene derecho a cobrarlo y del pasivo si tiene la obligación de pagarlo.

 

Activo a largo plazo

Son los que no pueden convertirse en dinero en el plazo de un año. Entre ellos están los siguientes:

Inmovilizado , llamado en EEUU Propiedad, planta y equipo ( property plant and equipment o ppe) Aquí se incluyen los edificios, la maquinaría o los ordenadores. Normalmente en propiedad, planta y equipo neto se deduce la depreciación.

Inversiones financieras a largo plazo. 

Buena voluntad (Godwill) o fondo de comercio que está formado por una serie de variantes que afectan al valor de la empresa. Algunas de estas variantes son la eficiencia, el prestigio, los clientes o la imagen que tiene para el público.

Otros intangibles (other intangibles) Patentes, marcas, tienen valor aunque no sean elementos físicos.

Una matización: valor de los bienes del activo.

Los bienes que están en el activo no se incluyen por su valor de mercado. Para saber el valor por el que se consideran hay que tener en cuenta varios principios:

principio del coste (cost principle) no se puede incluir ningún bien por un valor superior al precio de su adquisición.

Principio de la conservación (conservatism). El valor de un bien se puede reducir en el caso de que el coste de dicho bien en el mercado se haya reducido.

Principio de la depreciación. Los costes de los bienes que se desgastan por el uso ( muebles, vehículos, edificios, ordenadores) son objeto de depreciación. La depreciación a efectos contables no está relacionada con la disminución real del valor sino con la distribución de un coste a lo largo del tiempo. Si por ejemplo un coche de 20000 euros tiene una amortización a cinco años, eso quiere decir que en el balance, el valor el primer año será de 20000, el segundo de 16000, el tercero de 12000 y así hasta llegar a cero.

 

Pasivo

Pasivo corriente ( current liabilities) Son todas las facturas que se tienen que pagar en menos de un año.

  • Deuda a corto plazo (Short term debt) es la deuda que se contrae por un plazo inferior a un año.
  • Porción corriente de la deuda a largo plazo ( current portion of long term debt) Es la parte de la deuda a largo plazo que vence en menos de un año.
  • impuesto sobre la renta diferido (income tax payable) Son los impuestos que debe la empresa para el futuro en menos de un año.
  • Interés acumulado (accrued interest) : es el interés que se ha generado ya en una deuda pero que todavía no se ha cobrado. El interés se acumula desde del día en que se hace un préstamo o se emite un bono. Forma parte del activo sí la empresa tiene derecho a cobrarlo y del pasivo si tiene la obligación de pagarlo. Normalmente es corriente pero puede ser a largo plazo.
  • Ingresos diferidos o ingresos no merecidos (Deferred or undeserved revenue o Customer Deposits) es la porción de los ingresos de la compañía que no se ha ganado pero sí se ha cobrado de los clientes como un prepago. También se habla de  cuentas por pagar ( accounts payable)

Pasivo a largo plazo. (Long term liabilities) Son las facturas que se tienen que pagar pero en más de un año.

  • deuda a largo plazo. (long term debt)
  • otras obligaciones a largo plazo (other long term liabilities) Suelen aparecer en el pie de página de los modelos 10-K  y 10-Q de las compañías.
  • impuestos no corrientes diferidos (non current deferred taxes) Son los impuestos que debe la empresa para el futuro a un término de más de un año.

Patrimonio neto

Es el dinero que los inversores meten en una compañía, añadido a los beneficios que la compañía retiene. Se incluyen las siguientes secciones:

Acciones preferentes (preferred stocks) . Es una mezcla entre la deuda y las acciones. Sus titulares tienen derecho a recibir un pago, aunque este pago puede ser suspendido.

Acciones comunes (common stocks) . Las que se adquieren en la bolsa de otras compañías. Algunas empresas pueden tener acciones de diversas clases.

Tanto las preferentes como las comunes se incluyen en esta partida por su valor nominal ( par value) El valor nominal ( o face value) es el valor de las acciones que figura en los títulos que se emiten.

El efecto del valor nominal es doble. Si los inversores pagan menos del valor nominal, y la empresa luego no puede cumplir sus obligaciones, los acreedores pueden pedir a los socios que paguen lo que falta hasta el valor nominal. Por otro lado si el valor de mercado de una acción cae por debajo del valor nominal, la empresa puede ser responsable frente a los socios por la diferencia.

Considerando esas circunstancias, el valor nominal de las acciones en EEUU suele ser mínimo, a veces de solo un céntimo. En algunos estados, incluso, se permite emitir acciones que no tengan valor nominal ( no par shares)

Primas de emisión ( additional paid in capital ) Lo que se paga por encima del valor de la acción en una ampliación de capital.

Ganancias no repartidas ( retained earnings) Son las ganancias acumuladas desde el principio de la compañía que no se han repartido como dividendo.

Acciones propias  Treasury stock (cost method) muestra las cantidades pagadas por la compañía para comprar sus propias acciones.

El acumulado de otros ingresos integrales (Accumulated Other Comprehensive Income AOCI). Esta partida es un poco complicada. Las empresas normalmente informan en sus income statements de las ganancias y las pérdidas, pero mientras algunas derivan de las operaciones ordinarias de la compañía (formando el net income) otras vienen de fuentes diferentes y se llaman otros ingresos integrales “other comprehensive income.” Se incluyen en el income statement ajustando las cifras para considerar el efecto de las tasas.

Dentro de esos otros ingresos integrales se incluye por tanto el cambio en el patrimonio neto de una compañía que resulta de transacciones y otros sucesos de operaciones no ordinarias de la compañía en un periodo de tiempo determinado. Por ejemplo:

  • las pérdidas y ganancias no realizadas ( virtuales) en acciones.
  • ajustes por operaciones en moneda extranjera.
  • cambios en fondos de pensiones

Por tanto lo que se refleja en esa partida del income statement son las operaciones aun no finalizadas y el efecto que pueden tener sobre los ingresos netos.

La partida del balance llamada en EEUU accumulated other comprehensive income, o AOCI, incluye las pérdidas y ganancias que han ocurrido en el periodo actual y en los anteriores y que todavía no se han realizado.

Cuando se realiza, se produce un cambio en el income statement aumentando o disminuyendo el ingreso neto. En el balance se quita de la partida de accumulated other comprehensive income y ( al haber modificado el ingreso neto) habrá pasado a ganancias retenidas.

El total del patrimonio neto (total shareholders equity) .como dijimos antes, es el valor al que tienen derecho los accionistas en la compañía, después del pago de las deudas. Se calcula restando a los bienes las obligaciones, y el resultado puede ser positivo o negativo (en cuyo caso se habla de insolvencia).  Se llama valor en libros también, y es una de las medidas más importantes para ver la salud de una compañía, pero no indica de ninguna manera el valor en mercado de la compañía.

Análisis

Es importante usar, no los valores absolutos, sino el porcentaje que representan sobre la empresa. Para eso se usa el common sizing o dimensionamiento comparativo.

  • En el caso de los bienes, se divide cada tipo de bien por el total de los bienes de la compañía.
  • en el caso de las obligaciones, se divide cada tipo de obligación por el total de las obligaciones de la compañía y el total de fondos propios.
  • en el caso de las equities (patrimonio) se divide cada categoría por el total de las obligaciones y el total de los fondos propios.

Y para convertir todas esas cifras en un porcentaje más fácilmente comprensible, multiplica los resultados por 100.

El common sizing nos permite ver la estructura de capital (capital structure) de la sociedad, es decir, de dónde saca el dinero para seguir funcionando. Esto es muy importante para saber lo bien estructurada que está una compañía para aguantar una posible crisis.

Las cifras del balance están cambiando constantemente. Por eso hay que prestar atención a las tendencias y cambios entre años y cuatrimestres. Una manera de hacerlo es el método de la tendencia de los números de índice. Para eso se toma un año o cuatrimestre (como el inicial) y se compara con los demás. Cada cifra de los demás resultados se divide por la misma cifra del período de referencia y se multiplica por 100.

Working capital

Una cifra muy importante es el capital circulante ( working capital) que te dice si una compañía puede acceder al dinero necesario para pagar sus deudas a corto plazo. Es una medida de la liquidez a corto plazo.

Capital circulante = activo a corto plazo – pasivo a corto plazo.

Current ratio

Current ratio = Activo Corriente / Pasivo Corriente

En esta ratio tenemos en cuenta todo el Activo Corriente para ver si la empresa en capaz de hacer frente a sus deudas a corto plazo. El valor de esta ratio debería ser mayor de 1, mejor aun si es mayor de 1,5 y cercano a 2. Un valor inferior supone problemas de liquidez y un valor muy superior que no se están utilizando los recursos.

Una current ratio de 1,50 significa que la compañía tiene 1,50 euros de activos que puede convertir en dinero en menos de un año por cada euro de pasivo que vence en menos de un año.

En todo caso esto dependerá del sector al que pertenezca la empresa. En el momento de redactar este artículo por ejemplo la current ratio última de las empresas de tecnología es de 2.34% mientras que la media del SP&500 es de 1.09%.

La current ratio se puede consultar en diversas páginas como la de Reuters.com en la sección “financials”.

 

El peligro de la dilución

Otro peligro que acecha a los accionistas es el de la dilución. Si una empresa emite demasiadas acciones, la participación de cada accionista en las ganancias disminuye.

La dilución se produce cuando aumenta el número de acciones outstanding .Las acciones “outstanding” son aquellas que han sido emitidas por la compañía. Se excluyen las que han sido recompradas por la propia compañía, pero se incluyen las que están en manos de insiders o del consejo de administración con reglas especiales.

Ese aumento del número de acciones se puede producir por diversas causas:

  • adquirir otra compañía a cambio de acciones propias que se emiten.
  • dar stock options  a directivos y empleados que permiten optar por comprar acciones de la empresa.
  • dar acciones de la compañía para pagar deudas.

Para evitar ese riesgo de la dilución, es por lo que hay que prestar más atención a las ganancias por acción diluidas que a las ordinarias. 

Algunas empresas por el contrario compran acciones propias. En teoría esto es beneficioso para los accionistas porque se reparten los beneficios entre menos acciones. Sin embargo no siempre es así:

  • a veces se comprar usando deuda.
  • a veces las empresas compran en el momento más inadecuado.
  • a veces se compran las acciones porque así se aumentan los beneficios por acción y con ello se consigue aumentar las recompensas de los directivos.
  • a veces la empresa dice que recomprará sus propias acciones y luego no lo hacen.

Dónde conseguir un balance

En las empresas americanas, se puede conseguir un balance en la página

Aquí tienes el ejemplo de una empresa MKSI

 

Para buscar un balance en esa web, haz lo siguiente:

  1. Escribe el ticker de la empresa en la caja que pone fast search

2. En los resultados busca el modelo 10-K para obtener los documentos anuales. Pondrá al lado interactive data.

3. Y en lo que te salga a continuación pulsa en interactive data.

4. En la pantalla siguiente pulsa sobre financial statements y cuando se desplieguen las opciones, pulsa sobre consolidated balance sheet. 

Filed Under: esencial, Sin categoría

El interés abierto y el volumen en las opciones

7 octubre, 2018 by IvanC

El volumen y el interés abierto (open interest) en las opciones.

El volumen de las opciones mide la actividad de la acción y sirve para determinar el número de transacciones de contratos de opciones que se realizan en un tiempo determinado.

El concepto de interés abierto es un poco más complejo.

El interés abierto viene a ser el total de contratos de opciones que hay en circulación sin liquidar en un momento dado sobre un activo. Las liquidadas ( es decir las que se han ejercitado, se han compensado o se han transmitido) no cuentan.

En las acciones no existe el concepto de interés abierto, porque el número de acciones de una sociedad es fijo mientras no se haga algún aumento o disminución de capital, Split o contrasplit).

Por eso en las acciones solo se puede ver si la negociación interesa o no al público por el volumen. Sin embargo en las opciones, se puede usar también el concepto de interés abierto.

Cómo funciona el interés abierto en las opciones

Veamos cómo funciona:

Cuando un inversor contrata una opción sobre una acción con un vencimiento determinado, el interés abierto de las opciones sobre esa opción se incrementa en uno.

Cuando ese inversor cierra esa operación el interés abierto disminuye en uno.

Pero cuando un inversor transmite a otro inversor una opción, el interés abierto no cambia.

(Lo mismo ocurre cuando dos inversores compensan entre sí los puts y calls que tienen)

¿Qué indica el volumen en las opciones?

Cuando hay un cambio importante de precio y el volumen aumenta, eso indica fuerza de la tendencia. Sin embargo, si el volumen es bajo, eso indica que la tendencia no tiene demasiada fuerza e incluso puede producirse una reversión.

El interés abierto se suele ver en una tabla en la que consta una distinción tanto por vencimientos, como por strikes (precio de ejecución) como por puts y calls.

¿Qué indica el interés abierto?

  • El interés abierto, al igual que el volumen indica la fuerza de una tendencia.
  • El interés abierto sirve para comparar si el volumen que vemos de negociación es verdaderamente alto. Si el volumen en un día determinado supera el interés abierto sobre una opción, es una indicación clara de que la negociación sobre esa opción fue muy alta ese día.
  • Además a mayor interés abierto, más fácil será poder negociar las opciones posteriormente.

Usando el interés abierto para determinar soportes y resistencias

Otro uso muy interesante del interés abierto (open interest) en las opciones es determinar los soportes y resistencias.

El interés abierto más alto de las opciones call se suele considerar como el nivel de resistencia y el interés abierto más alto de las opciones put se considera como el nivel de soporte.

Veamos como funciona esto en las opciones de la empresa MKSI, por ejemplo. En la tabla (muy buena la de Yahoo) constan los contratos de opciones abiertos. Podemos ver que el mayor interés abierto en las opciones call es 100 que será la resistencia. El mayor interés abierto en las opciones put es de 80. Así que podríamos considerar que en la cotización de esa acción la resistencia estaría en 100 y el soporte en 80.

 

Filed Under: Sin categoría

Todo sobre el market timing

15 septiembre, 2018 by IvanC

¿Cuál es la mejor manera de ganar dinero en bolsa?

¿Es mejor comprar acciones de empresas fiables y dejarlas estar durante mucho tiempo ( lo que se llama buy and hold) o es mejor intentar comprar y vender en función del momento del mercado?

Leslie N. Masonson en el libro All About Market Timing:The Easy Way to Get Started, cree que es mejor controlar el tiempo del mercado ( market timing)

¿Qué es el buy and hold?

Lo primero que hemos de hacer es definir lo que se entiende por Buy and hold. Para Masonson, Buy and hold es comprar un portfolio diversificado de acciones o de fondos y mantenerlos a largo plazo, normalmente entre 10 y 20 años.

¿Cuál es el problema del buy and hold?

El problema es que tienes que atravesar todos los mercados bajistas.

En los últimos 50 años del siglo XX hubo más de 12 mercados bajistas. De media, cada mercado bajista duró más de un año y el mercado perdió un 30.9% de su valor cada vez. Después de cada mercado bajista, las acciones tardaron unos dos años en recuperar sus anteriores máximos.

Por qué es mejor el market timing

Los partidarios del buy and hold dan diversos argumentos a favor de su posición. Esos argumentos son contestados por Masonson en su libro.

Nadie sabe lo que hará el mercado. -> Pero sabemos que habrá mercados bajistas y quedarse en acciones cuando sabemos que bajarán no tiene sentido.

El mercado produce la mayoría de sus ganancias en unos pocos días. Los inversores que están fuera de los mercados en los mejores 10 o 20 días pierden las grandes ganancias. -> Pero los mercados también tienen las mayores bajadas en unos pocos días. Los inversores que están fuera del mercado esos días no pierden tanto.

Ninguna estrategia supera a largo plazo al buy and hold. -> Es falso. De hecho muchas lo superan. Una estrategia simple de media móvil  superaría al buy and hold durante los 70 años entre 1929 y 1998.

¿Qué se necesita para hacer una estrategia de market timing?

No todo el mundo sirve para el market timing. De hecho se necesitan muchas condiciones, entre ellas ser paciente, seguro de uno mismo, independiente, decisivo, realista y estable emocionalmente.

¿Cómo hacer una estrategia de market timing?

Según Masonson los market timers usan indicadores de sentimiento para determiner si los inversores son optimistas o pesimistas. La historia demuestra que cuando un sentimiento se mueve excesivamente hacia el optimismo o el pesimismo, el mercado gira de manera abrupta en la dirección contraria.

Masonson indica algunos de los indicadores de sentimiento más útiles:

Índice de Sentimiento de Asesoramiento de Inteligencia de Inversores ( Investors Intelligence Advisory Sentiment Index) : introducido en 1963, este índice encuesta a 135 asesores de mercado y realiza un seguimiento de sus porcentajes de toros y osos. Es útil aunque no definitivo.

Aquí lo puedes consultar: http://www.investorsintelligence.com/x/free_chart.html?r=101l

Índice de optimismo del inversor (Index of Investor Optimism): basado en una encuesta mensual de UBS / Gallup sobre el optimismo o el pesimismo de 1.000 inversores seleccionados al azar, este índice muestra que el optimismo de los inversores fue más alto en los picos del mercado y más bajo en los fondos del mercado. Usado con otros indicadores, proporciona evidencia valiosa del sentimiento del mercado.

No he encontrado un enlace adecuado para este índice, pero puedes usar la búsqueda en Gallup en esa página para ver las últimas noticias al efecto desde este enlace.

Encuesta de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales (American Association of Individual Investors Survey): en base a una encuesta de suscriptores del AAII Journal, está disponible a través de Barrons, Hays Advisor Group y DecisionPoint, y para los suscriptores de revistas en el sitio web de AAII.

https://www.aaii.com/sentimentsurvey

Índice de volatilidad de las opciones CBOE (VIX) (CBOE Options Volatility Index): las lecturas altas indican que los inversores tienen miedo, las lecturas bajas sugieren confianza y comodidad. Las lecturas de VIX altas se correlacionan con los fondos del mercado, pero las bajas lecturas no son tan predictivas.

http://www.cboe.com/vix

Porcentaje Alcista de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSEBP) – Rastrea la proporción de gráficos alcistas y bajistas de “punto y figura” en las acciones de NYSE. Dichos gráficos siguen los precios en aumento y en descenso.

La explicación de qué es está aquí : https://stockcharts.com/school/doku.php?id=chart_school:market_indicators:bullish_percent_index

Y aquí está el índice respecto del NYSE semanal https://stockcharts.com/freecharts/pnf.php?c=%24NYSE,P&listNum=

Porcentaje alcista del S & P 500 (SP500BP): como el NYSEBP, pero con el S & P 500.

Cruce de medias móviles: los comerciantes comparan el precio promedio de las acciones o el índice del mercado en los últimos 200 días con el promedio de los últimos 50 días. Si la línea 50 cruza por encima de la línea 200, indica una tendencia ascendente; si el 50 está por debajo de los 200, indica lo contrario.

Porcentaje de acciones superior a su media móvil de 200 días (dma): como este promedio es una medida a largo plazo, las acciones que se elevan por encima tienden a mantenerse por encima durante un tiempo, y las que caen por debajo también tienden a permanecer allí.

Porcentaje de acciones superior a su promedio móvil de 10 semanas: un promedio móvil de 10 semanas es similar al de 50 días. Cuando el porcentaje de las acciones por encima de esta media móvil alcanza el 70%, indica el mejor momento para vender el mercado.

Aquí está la explicación de lo que significa. 

Aquí lo tienes respecto del NYSE

Aquí lo tienes respecto del Dow Jones

Aquí lo tienes respecto del Nasdaq

Nuevos mínimos y máximos semanales (Weekly new lows and highs ): Cuando el número de nuevos máximos o mínimos semanales se vuelve extremo, espera que el mercado cambie. Esto puede tomar algunos días, semanas o meses, pero se avecina un cambio. Como dice el refrán, los árboles no crecen hasta el cielo.

Aquí tienes un enlace en el que constan, en amarillo y rojo, los nuevos máximos y mínimos, y que tiene superpuesta como una línea negra el desempeño del mercado $SPX

Si te ha interesado el libro, debajo tienes un enlace.

 

Filed Under: Sin categoría

La valoración por comparación histórica

11 junio, 2018 by IvanC

En Ycharts.com utilizan un sistema de valoración por comparación histórica que me ha parecido muy interesante.
La valoración de los múltiplos históricos compara la valoración actual de la acción con la valoración histórica de la misma empresa.
Por ejemplo, si los inversores solían pagar $ 15 por $ 1 de ganancias, pero ahora solo pagan $ 10 por $ 1 de ganancias, la compañía parece infravalorada respecto a su pasado.
Si una empresa se valora de manera diferente hoy respecto a su pasado, debe haber una buena razón. Si no puedes encontrar una razón convincente, entonces es momento de comprar o vender.
Tenga cuidado con las compañías con resultados extremadamente positivos o negativos por recientes
noticias o compañías con ganancias o ventas que fluctúan con frecuencia. porque en esas compañías, las ganancias o múltiplos de ventas no son una medida de valoración confiable.

Sin embargo en el caso de empresas con shocks temporales que afectan el precio actual, estos sistemas
predecirán correctamente cuándo las acciones están infravaloradas. Cuando se trate de circunstancias que afecten al precio de manera permanente las valoraciones se predecirán incorrectamente.

¿Cómo se hace esa valoración?

Hay dos métodos.

El método del P/E

P/E es Price to Earnings. Es decir, la cantidad de ganancias que uno compra con cada euro ( o dólar) que invierte en la compañía.

Este método de valoración corrige los cambios de precios recientes al asumir que una empresa tiene una relación P/E ‘natural’ basada en la historia. En general, este método muestra a las empresas que experimentan malos tiempos en relación con el pasado reciente como infravaloradas y las empresas que han tenido buen rendimiento respecto al pasado reciente como sobrevalorados.

Para calcular el valor histórico por este método se usa la fórmula siguiente:

media de  P/E de los últimos 5 años  x Earnings per Share EPS= Método Valoración PE

En Ychats tiene la media P/E de los últimos 5 años

https://ycharts.com/companies/MA/pe_ratio

Y tienen también el EPS

https://ycharts.com/companies/MA/net_eps_basic_ttm

En Guru Focus también tienes los datos en esta página: https://www.gurufocus.com/term/pe/MA/PE-Ratio/Mastercard-Inc  aunque la media es de más años.

También en esta página están las cifras de P/E y otras en los últimos años.

En el caso de Mastercard que usamos como ejemplo por ejemplo:

Media P/E últimos 5 años= 30.46 * EPS=4,07 da un total de 123,97.

Método del P/S Price to Sales

El P/S es la cantidad de ventas que uno compra con cada euro ( o dólar) que invierte en la compañía.
Esta valoración es interesante porque las ventas tienden a ser más estables que las ganancias. Esto significa que el P/S fluctúa menos de un año a otro que el P/E múltiple. Aún así, hay que desconfiar de esta valoración cuando una empresa tiene  un crecimiento reciente estelar.

Hay además empresas que aunque tienen muchísimas ventas, tienen por diversos motivos pocas ganancias, como es el caso de Amazon.

La fórmula para hacer la valoración histórica con la ratio P/S es la siguiente:

PS Ratio (promedio de 3 años) x Ventas por acción(sales per share) = Método Valoración PS

En el ejemplo de Mastercard:

PS Ratio (promedio de 3 años) 11.32 x Ventas por acción 12.52 = Método PS Val. 141.73

Media de los dos métodos de valoración

En el caso de que hayas podido obtener una valoración por ambos métodos ya solo queda hacer una media entre los dos resultados.

(Valoración PE + Valoración PS)/2 = valoración histórica

En nuestro ejemplo 123,97 + 141.73 = 132,85

En el momento de hacer esta entrada Mastercard está cotizando sobre los 197 dólares, lo cual quiere decir que está muy por encima de su precio histórico.

Filed Under: Sin categoría

¿Qué es el RSI?

28 febrero, 2018 by IvanC

El RSI ( Relative Strengh Index) o índice de fuerza relativa es un indicador de momento inventado por el analista técnico Welles Wilder.

¿En qué consiste?

El RSI compara las ganancias medias obtenidas en un determinado período con las pérdidas medias producidas en ese mismo período. 

La fórmula es:

RSI = 100 – 100 / (1 + RS)

Todo lo que hay en la fórmula que no es el RS está puesto ahí para que el resultado sea entre 0 y 100. La clave está en el RS.

 

El RS es la división de la ganancia media de X días entre la pérdida media de X días. Normalmente son 14 días aunque puede ser otro número. Sin embargo no se hace directamente sino que se suaviza para que no se vea muy alterada por movimientos bruscos. Ahora explicaremos cómo.

El RS es una media móvil. Puede ser exponencial ( da más valor a los resultados más recientes) o simple ( en cuyo caso todos los resultados tienen el mismo peso).  Normalmente es una media móvil simple. Partamos la base de que la media móvil es simple y el período que se toma es de 14 días para hacer la explicación.

Hemos dicho que RS= ganancia media/pérdida media.

  • Para calcular el primer valor de la ganancia media, se miran los 14 días anteriores. Se suman los valores de las subidas de esos días y se divide entre 14.

Es decir si en los últimos 14 días la acción ha subido 4 días  2,2,5 y 5 respectivamente entonces el resultado de la primera ganancia media es 2+2+5+5=14  que dividido entre 14 es igual a 1.

  • Para calcular el primer valor de la pérdida media se miran los 14 días anteriores de la misma manera que con la ganancia.
  • El primer valor del RS se obtiene dividiendo la ganancia media ( obtenida como acabamos de decir) entre la pérdida media.

Después el cálculo se hace como veremos a continuación. ¿Por qué?

  • Todos los demás valores para la ganancia media se calculan así: [(ganancia media previa × 13 + ganancia actual) / 14]
  • Todos los demás valores para la pérdida media se calculan así: [(pérdida media previa × 13 + pérdida actual) / 14]
  • Todos los demás valores de RS son simplemente el valor obtenido como acabamos de decir para la ganancia media entre el valor obtenido como acabamos de decir para la pérdida media.

A mí me ha costado un poco entender el porqué, pero ahora que lo he captado voy a explicarte el motivo.

Imaginémonos que las últimas ganancias de la acción, empezando por las más lejanas son 5,5,2,2,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0. Cuando hay un cero es porque no ha habido ganancia sino pérdida. Al calcular la primera vez la ganancia media, el resultado sería 14/14=1.

Si al momento de calcular la siguiente ganancia media, la última ganancia fuera 0 y se hiciera simplemente la suma de las 14 últimas ganancias entonces el resultado sería 5,2,2,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0 =9  entre 14 = 0,6428.

Sin embargo con la fórmula que se aplica la ganancia media sería tomando la ganancia media anterior que es 1 como vimos antes multiplicada por 13 más el último resultado que es 0 y dividido entre 14.

Es decir ganancia media = 1 ( ganancia media anterior)*13 + 0 (última ganancia) =13  /14 = 0,9285.

Como ves hay una gran diferencia, y al suavizar esa ganancia ( y pérdida) media, lo que se evita es que haya un salto en el RSI debido al último de los días anteriores que se dejan de considerar.

Aquí tienes un excel para hacer el cálculo del RSI eso sí en inglés.

 

 

 

 

Cómo interpretar el RSI

Sobrecompra y sobreventa

Tradicionalmente se considera que cuando el RSI pasa de 70 es que una acción está sobrevalorada o sobrecomprada, con lo que es posible que el valor baje. Por el contrario cuando baja de 30 está infravalorada o sobrevendida y es posible que suba.

Para evitar señales falsas, algunos inversores prefieren usar los valores de 80 para sobrecompra y 20 para sobreventa.

Un problema que tiene el RSI es que los movimientos muy fuertes pueden dar lugar a señales falsas, como también ocurre cuando hay bajadas o subidas constantes. Por eso es más útil en mercados laterales.

Divergencias

Como muchos otros indicadores, el RSI también se puede usar para detectar divergencias. Si un valor hace un nuevo máximo pero el RSI no forma también un nuevo máximo, se habla de divergencia bajista y se entiende que la subida está perdiendo fuerza y puede haber una reversión. Por otro lado cuando un valor hace un nuevo mínimo, pero el RSI no hace también nuevo mínimo, se habla de divergencia alcista y se considera que es posible que la bajada acabe.

RMI o Índice de momento relativo

El Índice de Momento Relativo (IMR RMI en inglés)  es un indicador de sobrecompra / sobreventa basado en medias, que puede permanecer sobrecomprado o sobrevendido por períodos más largos que otros osciladores. A diferencia del Índice de fuerza relativa (RSI) que mide cuando  a las acciones están sobrecompradas (o sobrevendidas) a corto plazo, el RMI puede ser un indicador de una tendencia del precio que puede persistir durante muchos meses.

La diferencia entre el RSI y el RMI está en que en el RMI en lugar de comparar las ganancias y pérdidas producidas en X días determinados, se comparan las ganancias promedio de 5 días en los últimos X días dividido por las pérdidas promedio de cinco días durante este mismo período. Y mientras que 14 es el valor “X” más popular para RSI, el RMI utiliza con más frecuencia 20 para esta variable.

 

 

 

Sin embargo,

Filed Under: Sin categoría

  • Page 1
  • Page 2
  • Next Page »

Secciones frecuentes

todo lo escrito
fuerza sectores usa
fuerza sectores europa
rsc mansfield 2

Herramientas externas

compras internas EEUU insidertrading.org
compras internas EEUU insider-monitor.com
Calendario de resultados
Buscador de sectores y subsectores.

Estrategia de este blog

Guía definitiva sobre la estrategia de momento
sistema weinstein

Análisis de mercados

seguimiento riesgo del mercado americano
analisis futuros dax
linea ascenso descenso NYSE

Análisis de acciones

analisis acciones dax

Últimas entradas

  • La cosa más importante
  • Aprendiendo análisis fundamental 2. El Balance
  • Aprendiendo análisis fundamental 1 La cuenta de resultados.
  • El interés abierto y el volumen en las opciones
  • ¿Es verdad que no hay que coger cuchillos que caen?

Política de cookies

https://bolsam.com/politica-de-cookies/

Copyright © 2019 · Epik Theme on Genesis Framework · WordPress · Log in

Usamos cookies para asegurar una mejor experiencia en nuestra página web. Si continúas navegando asumiremos que estás conforme. ValeLeer más