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El test de análisis fundamental de Ycharts.com

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En esta página somos más partidarios del análisis técnico. Entre otras cosas porque el análisis fundamental requiere un conocimiento y una paciencia que no todo el mundo tiene. Sin embargo, creemos que conocer algunos puntos concretos de análisis fundamental puede ser interesante para ver la viabilidad de la compañía, especialmente cuando se trata de inversiones a más largo plazo.

¿Cómo conseguir hacer un análisis fundamental sin ser un experto en economía? Una posibilidad es usar criterios objetivos definidos por expertos y limitarse a ver si se cumplen o no se cumplen. Eso es lo que pretendemos hacer aquí. Y para ello nos basamos en una página de pago. No vamos a suscribirnos claro, sino a descubrir cuáles son los criterios que usan e intentar replicarlos.

¿Qué es el test de puntuación en análisis fundamental de ycharts.com?

La puntuación fundamental consiste en diez pruebas básicas de aprobado / reprobado que juntas dan una idea de si tiene una base sólida para pagar sus cuentas y sobrevivir.

Es útil para identificar compañías malas, pero no predice los beneficios del mercado.

Busca puntuaciones de 7 o más para evitar malas compañías, y observa que marcas concretas  pasa o falla para encontrar posibles puntos problemáticos para profundizar la investigación.

Ten cuidado con los pruebas fundamentales fallidas.Si una compañía falla,revisa algunas de las compañías semejantes para ver si también fallan (p. ej., muchas empresas de tecnología no pagan dividendos). Si una empresa es diferente a sus iguales averigua porqué.

Las carteras de empresas con puntajes inferiores a 5 tienden a actuar muy mal. Las carteras de empresas con puntajes de 5-6 rinden ligeramente menos que el S & P 500, pero puede tener grandes ganadores y perdedores, por lo que deben ser considerados de manera individual.

Las carteras de empresas con puntajes de 7 o superior tienden a coincidir con el S & P 500 durante largos períodos.

Test de puntuación fundamental de ycharts.com

Crecimiento de EPS> 0  (EPS Growth > 0)

Comprueba si las ganancias promedio en los últimos años son más altas que las ganancias promedio en años anteriores.

EPS o Earnings per share es lo que se llama en España beneficio por acción o BPA. La fórmula para obtener el EPS es la siguiente:

EPS=(Rendimiento Neto/número ponderado medio de acciones).

En cuanto al número de acciones por el que se divide, lo más exacto sería considerar la media porque durante el periodo puede haber cambiado el número de acciones. Sin embargo para una mayor sencillez en muchas ocasiones se tienen en cuenta simplemente las acciones existentes al momento final del periodo.

La ventaja de usar el EPS respecto al rendimiento neto es que se puede comparar más fácilmente con la cotización de la acción.

Por ejemplo en MA obtenemos en Finviz que  el EPS este año fue 18.70%, EPS de los últimos 5 años 14.80% con lo que pasaría el test en este punto.

Crecimiento de ingresos> 0 (Revenue Growth > 0)

Comprueba si los ingresos promedio en los últimos años son más altos que ingresos medios en años anteriores.

Puedes ir a este enlace y cambiar el nombre de la compañía para ver la evolución.

https://csimarket.com/stocks/growthrates.php?code=MSFT

En MA observamos que hay un crecimiento de los ingresos de los últimos 5 años  del 11.08 % con lo que pasa este criterio porque es mayor que cero.

Promedio de cinco años ROE> 5%: ( Five Year Avg. ROE > 5%:)

ROE = 5% significa que una empresa gana 5 centavos por cada dólar invertido por los accionistas.

Se considera que es deseable obtener un ROE de más del 15% pero un 5% es bastante para superar este test. Un alto ROE implica que la empresa tiene una ventaja competitiva sostenible.

De momento no he encontrado ninguna web adecuada para medir el promedio de ROE de los últimos cinco años, pero en esta página podrás ver la media de hace muchos años https://www.gurufocus.com/term/ROE/MA/ROE-Percentage/Mastercard%20Inc

Y en esta otra puedes comprobar tu mismo en una gráfica la evolución del ROE de 5 años. Es la tercera gráfica de las que salen.

http://www.macrotrends.net/stocks/charts/MA/roe/mastercard-inc-return-on-equity

 

10 años Margen bruto mínimo> 0: (10 Yr. Min Gross Margin > 0)

Si una empresa no pasa esta prueba, ha vendido sus bienes o servicios por debajo del costo en un año determinado. 6% de las compañías actualmente pasan esta prueba.

Esta medición es difícil de obtener, la propia ycharts.com no califica a una empresa tan importante como Mastercard en este apartado por tener datos insuficientes, así que posiblemente es mejor dejarlo de lado.

En esta página puedes ver el resultado del gross margin, es el segundo indicador dentro de financials.

http://financials.morningstar.com/ratios/r.html?t=MA

Valor del libro por acción con crecimiento> 0. (Book Value per Share Growth > 0)

El valor de libro decreciente a menudo es un signo negativo ya que está asociado con un valor menguante de los activos.

Aquí puedes consultar ese valor:

https://www.gurufocus.com/term/Book+Value+Per+Share/MA/Book%252BValue%252Bper%252BShare/Mastercard%2BInc

El resultado para MA es 4.20% al año, durante los últimos 3 años -4.10%, durante los últimos 5 4.00%, durante los últimos 10, 11.80% al año. La tendencia es claramente positiva salvo los últimos 3 años.

Ycharts no dice cuál es el periodo a tomar en cuenta así que hay que entender que es el valor actual en comparación con el año pasado. En el caso de MA es positivo.

Ratio actual> 1   ( Current Ratio > 1)

Comprueba si una compañía puede cubrir sus pasivos actuales con su activos circulantes.

Se puede consultar en este enlace: https://www.gurufocus.com/term/current_ratio/MA/Current-Ratio/Mastercard%20Inc

En MA es de 1,64.

Relación D / E <13  ( D/E Ratio <13 )

D/E hace referencia al nivel de deuda en relación al capital (equity)

Las empresas que asumen grandes niveles de deuda pueden volverse insolventes. Mire esos niveles cuidadosamente.

Se puede consultar aquí:

https://www.gurufocus.com/term/deb2equity/MA/Debt-to-Equity/Mastercard%20Inc

MA tiene una ratio de D/E Ratio de 1,134.

Promedio a largo plazo de Flujo de efectivo> 0: (Long Term Average Cash Flow > 0)

Se usan los últimos 10 años o vida de la empresa (lo que sea más corto).

Aquí puedes ver una medición de ese promedio ( aunque no exactamente de 10 años)

https://www.gurufocus.com/term/total_freecashflow/MA/Free+Cash+Flow/MasterCard+Inc

en el caso de MA es positivo.

Deuda a Largo Plazo <5 x Ingresos Netos: (Long Term Debt < 5 x Net Income)

Las empresas que superan esta prueba esencialmente pueden pagar su deuda en 5

años.

Aquí puedes ver la deuda a largo plazo:  (Long term debt) https://www.marketwatch.com/investing/stock/MA/financials/balance-sheet

Aquí puedes calcular el ingreso neto: https://www.gurufocus.com/term/Net+Income/MA/Net-Income/Mastercard%20Inc

Nunca se perdió un pago de dividendo en los últimos 10 años o toda la vida de la empresa (lo que sea más corto):

Las empresas que están preocupadas por sus beneficios no pueden pagar dividendos.

En la columna de la derecha de esta página se ven los dividendos de los últimos diez años

https://www.dividendchannel.com/symbol/ma/

En esta página en la segunda gráfica se ven los dividendos repartidos en los últimos diez años.

http://www.macrotrends.net/stocks/charts/MA/dividend/mastercard-inc-dividend-history

MA ha pagado dividendos religiosamente en los últimos diez años.

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Los analistas son demasiado optimistas sobre las acciones que siguen

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Los analistas suelen recomendar “comprar o como mucho mantener” de las acciones que siguen.

Hay una gran cantidad de investigación que muestra que los analistas son demasiado optimistas sobre las acciones que cubren.

En la imagen que sigue se muestra el porcentaje de acciones en el S & P 500 con una calificación promedio de «Vender» o «Mantener / Vender». Como puede ver, los números nunca superan el 10%, lo que significa que los analistas calificaron más del 90% de las acciones «Mantener», «Mantener / Comprar» o «Comprar» durante los últimos 14 años.

Pero ¿no podría ser que los analistas solo hablen de las acciones mejores?

Eso podría estar bien si los analistas eligieran constantemente a los ganadores. Hay alguna evidencia de que los mejores analistas pueden elegir ganadores, pero esos analistas son tan escasos que encontrarlos es tan difícil como encontrar acciones ganadoras.

Además, hay una fuerte evidencia de la investigación académica que los analistas son demasiado optimistas sobre los precios futuros y el crecimiento a largo plazo.

Fuente: ycharts.com

2018.05.07 Analisis operación Infineon

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Hoy he vendido Infineon. Dejo aquí un gráfico de la operación para analizar la operativa.

 

La compra fue hecha en un buen momento, con una acción claramente alcista. El mantenimiento en la primera caída seria sobre agosto de 2017 estuvo bien realizado ( según mis reglas). Aunque hizo un mínimo inferior al anterior, fue una figura de un solo día y no llegó a cerrar por debajo de ese mínimo.

Posteriormente sigue subiendo, pero sobre enero de 2018 baja, por debajo del mínimo anterior. En ese momento debería haber vendido. Al no hacerlo incurrí en un riesgo innecesario.

Afortunadamente el valor entró en una caída en canal que me permitió salir bastante bien al llegar al máximo del canal. Puede que siga subiendo, pero no operamos por esperanzas sino por probabilidades y parece que el momento es bueno para salir, considerando el peligro que tienen en caso de confirmarse los canales bajistas, que dan salida cada vez en un precio inferior.

Si lo ves de una manera diferente, por favor siéntete libre de comentar.

ROI Return on investment vs PER

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Seguimos analizando conceptos básicos de las inversiones.  Hoy examinamos un concepto muy general que sirve para analizar cualquier inversión. El ROI o return on investment.

Por: flickr.com/photos/nathalie-photos/26940350429/

ROI en general

Primero veamos el ROI en general en cualquier inversión.

Imagina que tienes que comparar si es mejor invertir 100000 euros para comprar un local que te da una renta de 6000 euros al año o 150000 para comprar un piso que te dará una renta de 8000. ¿Qué inversión es mejor?

No basta con decir que el piso te da más renta. Necesitas tener en cuenta todo lo que inviertes para obtener ese beneficio. Y eso es lo que hace el ROI.

ROI es el beneficio que se saca con una inversión. Se trata de comparar el beneficio neto con el total de los gastos producidos para su obtención.

Para calcularlo se usa la fórmula siguiente: (Beneficio neto / Coste de la inversión ) *100

Así si comparamos el local y el piso del ejemplo anterior veremos que:

Local (6000/100000) *100 = 6 %

Piso (8000/150000)*100= 5,33 %

El local sería en principio mejor inversión.

Fíjate que lo único que se hace es dividir el beneficio por el coste. La multiplicación por 100 posterior sirve solo para dar un porcentaje.

Matizaciones respecto al ROI en general

Lo primero que has de tener en cuenta es que el ROI se puede usar para determinar el rendimiento temporal (rendimiento por ejemplo por año) o el rendimiento definitivo una vez liquidada la inversión. Es decir, puedes usarlo para considerar un alquiler respecto de otra forma de inversión sin pensar en el rendimiento que saques cuando vendas la inversión. Pero también lo puedes hacer para comparar el resultado de la inversión una vez liquidada, por ejemplo lo que sacarás con la venta de un piso. Si lo haces así, has de acordarte de sumar los rendimientos temporales ( por ejemplo alquileres) y tener en cuenta que al comparar un ROI con otro, no es lo mismo que el beneficio se produzca en un año que en cinco.

 

ROI frente a cash flow

Algunos autores dicen que no es adecuado hacer un análisis del ROI sin más. Si piensas por ejemplo en el rendimiento de un restaurante, y dices que aportas 400000 euros y cada año sacas 100000 eso daría un ROI de un 25%. Sin embargo no puedes pensar que esa inversión durará siempre, así que sería mejor que calcularas el cash flow, lo que supone hacer una tabla con el número de años medio que suele durar una inversión como la que te planteas y comparar el dinero que entra con el dinero que sale.

 

El ROI ROA, ROE

Hay que evitar una confusión frecuente. El ROI que vemos en los análisis de acciones no habla de tus beneficios como accionista sino de los beneficios de la empresa.

El ROI es lo que es capaz de hacer la empresa con todos los recurso que tiene.  % ROI= (BENEFICIOS ANTES DE INTERESES e IMPUESTOS / ACTIVO TOTAL) x 100.

El activo es una cifra contable, que no depende de que la bolsa suba o baje sino de lo que hay realmente en la empresa.

El ROI se llama también rendimiento económico.

Muy semejante al ROI es el ROA ( Return on Assets) A diferencia del ROI que parte de los beneficios antes de intereses e impuestos, el ROA considera los beneficios antes de intereses y después de impuestos. El ROA es por tanto una especie de ROI que toma en cuenta los costes fiscales. 

A menudo se confunden el ROI y el ROA e incluso se llega a afirmar que son lo mismo.

Parecido al ROI es el ROE ( Return on Equity), que es lo que la empresa es capaz de hacer pero no en relación al activo que tiene sino a sus capital o patrimonio neto.  %ROE= (BENEFICIO NETO/Capital propio) *100. Capital se entiende como el resultado de restar al Activo el Pasivo exigible. Es por tanto el patrimonio neto y no incluye el dinero recibido por financiación ajena a la entidad. 

El ROE se conoce como rendimiento financiero. 

Es posible que una empresa se maneje muy bien con su propio dinero y con el dinero ajeno, pero también es posible que la rentabilidad disminuya mucho al tener que usar fondos ajenos, por ejemplo porque tenga que pagar muchos intereses.

David Espinosa en su obra rentabilidad económica y rentabilidad financiera explica la diferencia entre ambos conceptos.  Pero podemos usar el ejemplo que da de una empresa para comprobar la diferencia:

  • Activo total de 100.000 euros:
    • 70.000 son propios
    • 30.000 ajenos, lo que le supone unos intereses e impuestos finales de 5.600 euros.
  • Ingresos de 60.000 euros.
  • Gastos de 43.000 euros.
  • Beneficio bruto (antes de intereses e impuestos): 17.000 euros (Ingresos-gastos)
  • Beneficio neto (tras intereses e impuestos): 11.400 euros (Beneficio bruto – intereses – impuestos

Al comparar ROI y ROE de una empresa, hay que tener en cuenta que la comparación puede ser válida dentro de un sector, pero que en sectores diferentes puede haber ROIs y ROEs muy diferentes.

PER

Frente al ROI y al ROE que son propias de la empresa, el PER  sí afecta al accionista. El ratio precio-beneficio o PER (del inglés, price-to-earnings ratio o P/E ratio) es la relación entre el precio de la acción y los beneficios.

El PER es por tanto el jugo que saca el accionista respecto al precio de la acción. Por ello, el PER cambiará en función del precio de la acción.

PER= (VALOR de MERCADO POR ACCIÓN/ BENEFICIOS POR ACCIÓN).

Si la acción vale 10 euros y el beneficio que da al año es 1, el PER será 10.

El PER se llama también coeficiente multiplicador, porque es el número que veces que el inversor está dispuesto a pagar el beneficio que obtiene. En el ejemplo anterior el inversor está dispuesto a pagar 10 veces el beneficio de 1.

Podría parecer en principio que cuanto más bajo sea el PER mejor. Pero no siempre es así, porque el beneficio actual puedes conocerlo, pero no conoces el venidero. Un PER demasiado bajo puede ser sospechoso. Puede significar que los inversores no se fían del futuro de la empresa. Por el contrario un PER muy alto puede significar o una burbuja o que los inversores tienen una gran confianza en el futuro de esa empresa o incluso que es una empresa que no reparte muchos beneficios. Para que te hagas una idea, el PER de Amazon según escribo este artículo es de 333.73. ¿Qué significa eso? ¿que los inversores la han valorado en exceso? ¿que hay una burbuja? ¿ o se debe a que Amazon no distribuye beneficios?

En la wikipedia se hace un interesante análisis de lo que significa cada PER.

 N/A Si la empresa tiene pérdidas, su PER será indeterminado. Aunque se puede calcular un PER negativo, por convención se asigna un PER indefinido a estas empresas.
0-10 O bien la acción se encuentra infravalorada o los inversores creen que los beneficios de la empresa tienden al declive.
10-17 Para la gran mayoría de empresas, este valor de PER es el adecuado (i.e. retorno de inversión más beneficio estándar).
17-25 O bien la acción se encuentra sobrevalorada o los beneficios de la empresa han crecido desde que se publicaron los beneficios inmediatamente anteriores. También puede indicar que los inversores creen que en un futuro próximo los beneficios crecerán sustancialmente (véase especulación).
25+ Un PER de esta magnitud se puede deber a grandes expectativas de crecimiento de los beneficios futuros, o bien que la empresa se encuentra en el contexto de una burbuja financiera especulativa. Los precios están inflados.

 

 

 

 

 

El nuevo vivir del trading resumen del libro de Alexander Elder

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El nuevo vivir del trading resumen del libro de Alexander Elder

Como seguro que ya sabes, invertir no es fácil. Pero, según dice Alexander Elder, es más sencillo si evitas algunos errores.

El nuevo vivir del trading de Alexander Elder

Gastos excesivos

Las comisiones pueden disminuir peligrosamente tu rendimiento. Busca el broker con precios más razonables.

Otro problema es lo que se llama en inglés slippage. Es lo que ocurre cuando compras a un precio superior al que querrías comprar. Si pones tus órdenes a mercado ( es como decir «compra esa acción»), las acciones se comprarán al mejor precio que se esté vendiendo, que podría ser bastante más del que querrías pagar. Por eso es mejor usar órdenes limitadas en que solo compras si la acción se vende al precio que te interesa ( es como decir «compra esa acción a X euros»).

Invertir no es apostar

Puede que, desde fuera, parezca que un inversor está apostando. Pero los buenos inversores no apuestan. Si sientes que necesitas negociar alguna acción o que no puedes parar, es que estás apostando. Si es así, para durante un mes.  Lo mismo ocurre si el resultado te afecta emocionalmente.

Un trader profesional no actúa de forma emocional porque sabe que el trading es simplemente una manera de ganar dinero.

Tienes que evitar también el autosabotaje. Eres responsable de lo que ocurra, no te expongas a situaciones peligrosas por dejadez.

No sigas a la masa

El mercado es simplemente una masa de personas siguiendo tendencias. Evita seguir a la masa, pero sé consciente de que no es fácil. El ser humano está acostumbrado a seguir a la masa. Eso lleva a desastres como la burbuja de los tulipanes de 1634.

Para evitar seguir a la masa, comienza por distinguir dos tipos de grupos: los toros que creen que los precios subirán y los osos que creen que bajarán. Para saber quienes tienen el poder en cada momento, usa el análisis técnico.

Análisis técnico

Lo primero que has de ser capaz de hacer es descubrir el significado de las barras que indican el precio de cada periodo. Las barras tienen 5 elementos:

El precio de apertura suele mostrar la opinión de los amateurs, que operan antes de entrar al trabajo.

El precio de cierre refleja las decisiones de los traders profesionales.

Si el precio de cierre está por encima del de apertura, eso significa que los profesionales creen posiblemente más en la subida que los amateurs.

El máximo del día refleja el máximo poder de los toros. El mínimo refleja el máximo poder de los osos.

La distancia entre los máximos y los mínimos refleja la intensidad del conflicto entre toros y osos. Si hay poca distancia, el mercado está muy tranquilo. Si hay una distancia muy grande, hay un mercado recalentado. Lo ideal es una distancia media.

«Entrar en un mercado en ebullición es como subirse a un tren en marcha: no es una buena idea» Alexander Elder.

Resistencias y soportes

Cuando la compra es tan fuerte que impide que los precios sigan cayendo, se dice que hay un soporte. Cuando el precio llega allí, rebota hacia arriba, como una pelota de baloncesto que diera contra el suelo.

Cuando la venta es tan fuerte que impide que los precios sigan subiendo, se dice que hay una resistencia. Cuando el precio llega allí, vuelve hacia abajo, como una pelota de baloncesto que golpea contra el techo.

Para encontrar un soporte, conecta dos o más mínimos en un gráfico con una linea.

Para encontrar una resistencia, conecta dos o más máximos en un gráfico con una linea.

Básicamente deberías comprar cuando el precio está justo por encima de un soporte y vender cuando esté justo por debajo de una resistencia.

 Liquidez y volatilidad

Sea lo que sea con lo que vayas a hacer trading, tienes que saber cuántos productos puedes seguir. Elder dice que solo sigue un máximo de 9 acciones durante la semana, aunque algunos de sus amigos vigilan varias docenas a la vez.

En todo caso has de vigilar la liquidez y la volatilidad.

La liquidez es el volumen diario medio de acciones negociadas. Cuanto más alto sea, mejor.

La volatilidad es el movimiento medio a corto plazo del precio de la acción. Eso se mide con la beta. Si la beta de una acción respecto a un determinado mercado es de 2, eso significa que si el mercado sube un 5, la acción podría subir 10. Y lo mismo si el precio baja.

Los principiantes deberían para Elder comenzar con acciones de baja beta.

Disminuye el riesgo con dos reglas simples

La primera regla es la del 2%. Nunca comprometas más de un 2% de tus recursos para operar en una sola operación. Lo que pones en juego no es el dinero que gastas en comprar la acción, sino la diferencia entre el precio al que compras y el precio de tu stop loss multiplicado por el número de acciones. Si compras 1000 acciones a 10 euros y pones un stop loss a 9, lo que comprometes no son 10000 euros sino 1000 euros x una pérdida máxima de un euro, es decir 1000 euros.

La regla del 6% dice que no hagas ninguna otra operación en el mes si el total de tus pérdidas en el mes más el riesgo de las operaciones abiertas pasa del 6% de tu capital para operar. 

Un diario de operaciones

La clave del éxito en la bolsa es llevar un registro de tus operaciones. Eso te permitirá desarrollar la disciplina y mantenerla. Una de las mejores maneras de llevar ese registro es mediante un diario personal.

Uno de los elementos esenciales del diario es la curva personal del capital. Esta curva te permite saber si estás ganando o perdiendo dinero a largo plazo. Si tiene una pendiente hacia abajo, quizá es el momento de cambiar de operativa.

Prueba el agua antes de zambullirte

Alexander Elder recomienda comenzar con operativa virtual antes de invertir dinero real. Si ves que tienes interés, entonces deberías formarte lo máximo posible.

Si te ha gustado el libro, aquí lo tienes.