Cómo se determina el precio de las acciones

Por: flickr.com/photos/vkreay/6195455545/

Hay muchas cosas en la bolsa que parecen sencillas pero quizá no conocemos como debiéramos. Una de ellas (al menos para mí)  es la manera en que se determina el precio de las acciones. No me estoy refiriendo a lo que hace que una acción suba o que baje a lo largo de varios días. Me estoy refiriendo a cómo se determina en un momento determinado de la sesión la cotización de una acción.

La información que recibimos en tiempo real recoge una cotización para cada acción. Sin embargo, en el mercado hay un libro de órdenes que recoge todas las órdenes limitadas de compras y ventas que aun no se han ejecutado y que está formado por dos listas. En una columna están las órdenes de compra y en otra columna están las órdenes de venta.

Solo se incluyen las ofertas de compra o venta a precio limitado porque las que se hacen a mercado se ejecutan directamente. Y solo se incluyen las no ejecutadas, porque las ejecutadas ya han cumplido su función y desaparecen.

Cuando un broker nos ofrece acceso a varias posiciones (1,3,5,10) lo que hace es mostrarnos parte de ese libro de órdenes. Pero el libro de órdenes es infinito y recoge todas las órdenes que haya mientras no sean ejecutadas o canceladas.

Cada una de las dos columnas del libro de órdenes ( que obviamente no es ya un libro) muestra todas las órdenes con el precio por el que la persona está dispuesta a comprar o vender y el número de acciones que desea comprar o vender.

Por ejemplo este podría ser un libro de órdenes ( simplificado claro)

La prioridad en la columna de compras corresponde a quien ofrezca el mejor precio. Y en la columna de ventas al que ofrezca el precio más bajo. En caso de igualdad, la preferencia se determina por el que haya hecho la propuesta primero.

Cuando hay una coincidencia entre el precio que ofrece un comprador y el precio que acepta un vendedor se ejecuta la transacción por ese precio y las órdenes se quitan del libro. El precio de la última transacción que se ha realizado es el que figura como cotización de la acción y es el que vemos en los diversos medios de comunicación o páginas de Internet.

En el cuadro anterior, se mantienen las órdenes porque no hay coincidencia entre compradores y vendedores.

Pero veamos lo que ocurre si entrara por ejemplo un comprador que ofrezca un precio coincidente con el que aceptaría un vendedor.

Entra una nueva oferta de compra de 3000 acciones a un precio limitado de 5,02. El precio limitado indica el máximo a que se está dispuesto a comprar pero se empiezan comprando las más baratas. Así que se compran las 1000 que estaban a 5,01 y luego 2000 de las que estaban a 5,02. Esta es la última transacción y por tanto es la cotización actual de la acción.

Las ofertas ejecutadas se tachan del libro y desaparecen.

Si el nuevo comprador quisiera más acciones de las que hay disponibles por debajo de 5,02 la oferta por las acciones que faltan quedaría pendiente.

En algunas ocasiones la oferta que se hace por los compradores o vendedores no es con un precio determinado sino a mercado, es decir al mejor precio que se pueda obtener en ese momento. Se empieza por las acciones en mejores condiciones y se va subiendo hasta que se cumple con la orden totalmente.

Por ejemplo: se ofrece la compra de 9000 acciones a mercado. Se compran 1000 a 5,01 3000 a 5,02 y 5000 a 5,04. La cotización queda en 5,04.

Este sistema de fijación de las cotizaciones tiene el problema de que en caso de intervención de de un operador poderoso tiene la posibilidad de alterar el precio de la acción mediante la oferta o demanda de un volumen importante.

Por eso la subasta del final del día y también la del principio funcionan de una manera diferente.

Cómo funcionan la subasta del final del día y la del principio

Al final del día lo que se hace es unir todas las ofertas que llegan durante la subasta a las que existían al momento del cierre del mercado en el libro de órdenes. Pero no se van emparejando según el orden en que llegan directamente . Lo que se hace es determinar el precio al que se conseguiría que se ejecutarán el mayor número de transacciones y después se realizan todas las transacciones posibles. Hacerlo así asegura evitar manipulaciones del mercado por operadores importantes.

El precio del final del día es especialmente importante porque es el que trasciende o el que queda para los medios, el que los inversores consideran como referencia y el que se utiliza en la mayor parte de los gráficos diarios semanales y mensuales para ver la evolución del precio de la acción, por eso es más importante proteger está cotización final de cualquier tipo de manipulación.

En la subasta de apertura se opera de la misma manera.

Fuentes:

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