¿Funcionan los sistemas de seguimiento de tendencia?
Durante mucho tiempo se ha utilizado en diversos mercados los sistemas de seguimiento de tendencia, lo que se llama en inglés trend following.
¿Funcionan?
En el año 2005 la entidad Blackrock realizó un estudio sobre el sistema de seguimiento de tendencia en el mercado de acciones de Estados Unidos.
Se utilizó una base de datos de acciones americanas de muchos años. Se tomaron precauciones para evitar errores, tales como incluir acciones que ya estaban fuera de listas ( para evitar el sesgo del superviviente) , considerar si las acciones tenían suficiente liquidez para haber podido invertir en el momento, y la inclusión de beneficios adicionales como dividendos.
Entrada en el sistema
El sistema probado consistía en comprar cualquier acción que estuviera en máximos históricos. Concretamente si el cierre de un día era superior o igual al cierre máximo histórico entonces se generaba una señal de comprar al principio de la sesión siguiente.
En cuanto al cierre de las operaciones se utiliza el average true range, que es un derivado del indicador true range que mide el movimiento diario de una acción.
El indicador true range lo que hace es calcular el mayor de los tres valores siguientes:
La diferencia entre el máximo y el mínimo de la sesión de hoy.
La diferencia entre el cierre de ayer y el máximo de hoy.
La diferencia entre el cierre de ayer y el mínimo de hoy.
Así el indicador true range muestra la máxima distancia desde el cierre de un día hasta el cierre del día siguiente, considerando los movimientos intradía. La media a 40 días de este indicador es el average true range a 40 días.
En el estudio se tomó el average true range a 10 días, para determinar el stop loss. En estudios alternativos se probó a usar un average true range diferente (entre 8 y 12) pero el resultado no cambió demasiado.
¿Cuál fue el porcentaje de éxito del sistema de tendencia?
El porcentaje de éxito fue de un cuarenta y nueve por ciento. Podría parece que no es demasiado, pero en un sistema de tendencia produce unos beneficios muy grandes. Cuando se gana se suele ganar mucho y cuando se pierde se suele perder poco. La ratio entre el resultado positivo medio de una de una entrada y el resultado negativo medio es 2,50 lo cual es un resultado bastante bueno.
El rendimiento de la cartera fue del 15 y el número de días de calendario en que se permanecía invertido 305 días.
Además este sistema resultó bastante conveniente para la gestión de los riesgos.
La distribución de los riesgos fue bastante uniforme. No hubo mucha diferencia entre unos años y otros.
El estudio me parece muy interesante por lo bien que ajusta a las diversas circunstancias. Por cómo considera factores tan diferentes como el beneficio obtenido, el número de días que se mantienen las posiciones y el riesgo en que se incurre en cada una de ellas así como también la distribución de las ganancias en el tiempo, cosa muy importante para que una estrategia se aplique sin dudas y sin tentación de abandonarla.
Sistema de tendencias en combinación con otros
Es especialmente interesante el uso de acciones que están en máximos anuales. Nuestra primera tendencia es a rechazar las acciones están en máximos anuales porque parece que van a comenzar a caer es como si hubieran llegado al final del cuadro. Sin embargo este estudio y otros demuestran que cuando las acciones están en máximos históricos es más probable obtener un rendimiento favorable. Por eso hay sistemas como el de Weinstein Alfayate, que buscan las acciones que estén muy cerca de los máximos anuales y a ser posible históricos.
Aquí tienes el estudio en inglés por si quieres examinarlo.
https://www.trendfollowing.com/whitepaper/Does_trendfollowing_work_on_stocks.pdf
