¿Quién no ha tenido la tentación de comprar una acción que ha bajado mucho?
Seguramente habrás oído de todo.
Por: flickr.com/photos/shazbot/19152671/
Desde los que dicen que nunca hay que coger un cuchillo que cae, hasta los que dicen que es el mejor momento para conseguir oportunidades.
¿Pero hay algún estudio que nos de datos fiables sobre eso?
Lo hay, y lo que dice no es muy favorable para los amigos de los cuchillos.
Comprar las acciones que han caído más no es una estrategia ganadora, según una revisión de 25 años de datos de Societe Generale.
"Rara vez las acciones que nos conducen a una caída proporcionan los mejores rendimientos de la inversión, y por tanto, invertir en 'cuchillos caídos' es una mala idea", escribe Andrew Lapthorne, analista cuantitativo de SocGen, en una nota a clientela.
Mirando todas las acciones del FTSE All-World desde 1990, Lapthorne creó cestas de aquellas que han sufrido caídas desde su pico de 12 meses de 20 por ciento, 30 por ciento, 40 por ciento y 50 por ciento.
Los resultados no son alentadores. Además muchos de los que apoyan comprar cuchillos toman datos que solo consideran las empresas que siguen en el índice, y no aquellas que han sido expulsadas del índice o han desaparecido.
SocGen calcula que las cuatro cestas de acciones castigadas ( patos heridos), si se rebalancean mensualmente, aunque tienen algunos períodos de rendimiento superior, eventualmente alcanzan un rendimiento inferior al del mercado.
Examinando el funcionamiento de las cestas de acciones caídas si se mantienen durante 3, 6, 9 o 12 meses, existe un bajo rendimiento consistente frente al mercado. Y ello en todas las cestas, desde el grupo de caída del 20 por ciento hasta el grupo de caída del 50 por ciento, y en todos los períodos de mantenimiento.
Además la tendencia general es que el bajo rendimiento empeora cuanto más tiempo se mantienen las acciones. Por ejemplo, después de 12 meses, la canasta de acciones que originalmente cayó un 50 por ciento tuvo un rendimiento inferior al del mercado en seis puntos porcentuales.
Tampoco se trata solo de problemas del sector. Aunque la cartera de acciones caídas inevitablemente estará sesgada hacia ciertos sectores, las acciones que más caen tienen un peor desempeño en períodos de tenencia de hasta un año frente a otras acciones en su sector. También tienen un rendimiento inferior a otras de sus países y del mundo en general.
Y lo peor de lo peor es que ni siquiera funcionan bien, en comparación con otras acciones, una vez que el sentimiento del mercado se vuelve más positivo.
"Como se esperaba, cuando los mercados bajan, nuestra cartera de 'cuchillos que caen' ve un rendimiento aún peor con un rendimiento en exceso de (alrededor de) -17 por ciento y una proporción de aciertos (es decir, porcentaje de períodos en que la cartera superó al mercado) de cerca de 0 por ciento en más de 1 año ", escribe Lapthorne.
"Tal vez lo más sorprendente sea el rendimiento de esa cartera en los mercados emergentes, donde esperamos que nuestra cartera tenga un mejor rendimiento y un rendimiento relativamente fuerte. En cambio, aunque en general el exceso de rendimiento es positivo, es solo en menos del 2 por ciento, con porcentajes de aciertos de alrededor del 50 por ciento ".
Evidentemente hay acciones que se recuperan. Y no todas las acciones que han caído son una mala inversión.
Todos tenemos en la mente acciones que han dado giros espectaculares. Mi opinión es que si los datos fríos son tan negativos, nuestra tendencia a atrapar cuchillos que caen es posiblemente debida a que cuando una acción tiene un giro importante nos llama mucho la atención y por el sesgo de lo destacado ( salient bias) que hace que nos fijemos en lo llamativo y nos parezca más habitual de lo que es.
En resumen: no cojas cuchillos que caen, acaban siendo muy poco rentables, tanto si las cosas van mal, como si van bien.
Fuente: https://www.reuters.com/article/us-markets-saft/falling-knives-really-do-cut-idUSKCN0VJ2P7
