Comodities

Oro

Adrian Day

Positivo aunque actualmente no está subiendo como parece que debería

El exceso de liquidez es positivo para el oro, en igualdad de condiciones. Desafortunadamente, otras cosas no son iguales. En particular, este año ha visto subir tanto las tasas de interés a largo plazo como el repunte del dólar, ambos negativos para el oro. El resultado fue que el oro tuvo su peor comienzo de año en tres décadas y, en el trimestre, bajó casi exactamente un 10%; la plata cayó un 7,5%. Esto es inusual para lo que tradicionalmente es un período estacionalmente fuerte. Sin embargo, se ha recuperado con fuerza en lo que va de mes. Esto debe ponerse en contexto. El precio del oro ha vuelto a donde estaba en junio pasado y se mantiene en un razonablemente saludable 14% desde principios del año pasado. Creo que simplemente estamos viendo una acción normal del mercado. Después de un movimiento increíblemente fuerte en la primera mitad del año pasado, más del 40% desde el mínimo de marzo hasta principios de agosto, el oro simplemente está tomando tiempo para consolidarse. Cuanto más dinámico sea el movimiento, más larga será la corrección. De hecho, yo diría que el oro que se mantiene por encima de los $ 1,700 frente a la fortaleza del dólar y el aumento de los rendimientos es en realidad bastante positivo y una señal de un lento cambio en el sentimiento y un próximo cambio en el precio del oro. El sentimiento negativo, evidenciado por las salidas de ETF de oro, significa que el oro se mantiene cada vez más en manos fuertes. Cuando llegue el movimiento, podría ser un fuerte repunte.

Monedas

USDollar

Positivo a corto plazo, negativo a largo plazo

Adrian Day

El repunte del dólar ha hecho que recupere alrededor de dos tercios de la caída desde que Biden fue elegido presidente. Debido a que la economía de Estados Unidos parece estar lista para reabrirse antes que muchos otros países, y debido a que el diferencial de rendimiento con otras economías importantes se ha ampliado, el dólar podría repuntar más en el corto plazo. Pero el gasto masivo no financiado ampliará el déficit presupuestario, mientras que una economía de EE. UU. Que se recupera antes que otras economías significará una mayor demanda de bienes extranjeros por parte de EE. Estos déficits gemelos probablemente harán que el dólar reanude su tendencia a la baja a lo largo del año.